東方區域發展混合跌至榜尾，去年底基金經理換人或成主因

來源：壹財信

作者：蘇向前

經歷了今年上半年股市的大起大落，內地公募基金的排名徹底變天。在排行榜的末端，除了蔡嵩松管理的諾安創新驅動比較惹眼外，另一只引起關注的產品是東方區域發展混合，該基金截至7月15日的年內收益率約為-33.41%。

問題在于2021年，該基金全年實現了凈值增長率37.37%，這一業績屬于中上水平，當年在同類約2000只基金中排名高居第99位。但是僅僅大約半年時間，為何同一只基金的業績和同類排名會下滑如此迅速呢？這里面固然會有多重因素驅使，但是《壹財信》發現去年的最后一天，基金經理從張玉坤變成了周思越，后者到目前任職時間尚不滿兩年。

菜鳥基金經理接棒管理

延續地產、證券重倉風格

該基金的前任基金經理張玉坤是東方基金一手培養的明星基金經理，雖然不如李瑞般突然走紅，但也在東方基金前后共管理過6只產品。繼去年最后一天離任東方區域發展混合后，他又在近期的7月13日，離任了在管的另外三只產品，或許意味著他要和東方基金說再見了。

就東方區域發展來看，新任基金經理周思越上任已過半年，但是管理產品的業績和規模卻不見起色。天天基金網的數據顯示，雖然他曾在長盛基金擔任過專戶理財部的理財經理，但是正式管理公募產品卻是從東方基金開始的。目前，他管理公募產品的累計任職時間達到1年零324天，還不到兩年的時間，從時間維度上看還算是菜鳥的行列。

不過，他管理的兩只基金今年表現差異還是很明顯，這里面管理時間較長的東方互聯網嘉至今在年內凈值下跌-11.14%，但是東方區域發展的凈值下跌超過了30%。業績差異較大背后的原因在哪里呢？對比發現，整體來看兩只基金都是藍籌風格，但是具體持倉還是差異明顯。

以今年基金的一季報為例，東方互聯網嘉除了持倉貴州茅臺和寧德時代占比超過3%外，持倉其余的股票占比均不到3%，這也就意味著其余的標的股對于組合的貢獻甚至可以說忽略不計了。作為茅指數和寧組合的龍頭股，貴州茅臺和寧德時代整體表現還是較為抗跌的，目前下跌均不到10%。3月31日時十大重倉股中表現最好的是比亞迪，雖然年內上漲超過25%但是占比卻僅為1個百分點。

東方區域發展首先重倉中沒有白酒的身影，同時也沒有寧德時代和比亞迪的新能源雙雄。3月31日時的重倉股多以券商和地產股為主，特別是持倉的比例還偏重。例如前三大重倉股東方財富、保利發展和招商蛇口，基金組合持有它們的占比均超過了8.5%，但是三家公司今年在二級市場表現平平，特別是第一重倉股的東方財富，年初至今的跌幅約為27.34%。需要說明的是，周思越比起前任在調倉上變化明顯，主要是一票包括中國巨石、濰柴動力和中國交建等基建類股票均退出了前十，只留下了中國建筑。但是這類股票今年經常在二級市場有所表現。

“報告期內，本基金保持高倉位并主要配置于非銀金融以及大基建板塊，由于券商板塊表現低迷，整體表現不佳，并未實現超額收益。在季度末結合中央對穩增長基調的進一步確認，本人對今年的市場風格和方向重新進行了思考，并對持倉進行了反思和調整，希望全年能對投資人交出一份滿意的答卷?！敝芩荚皆诨鹨患緢笾凶隽苏\懇的反思。

在管三只基金年內跌幅均超20%

任職接近五年基金經理亦摔倒

目前，公司的王牌基金經理李瑞所管的東方新能源汽車主題已經接近于抹平年內虧損，但是也有經驗豐富的基金經理在先跌后漲的結構性行情中遭遇重創，例如任職時間馬上將到5年的蔣茜。

從他在管的產品來看，除去今年四月份成立的東方創新成長外，他管理的另三只產品時長都超過一年。但是從今年的成績看，這里面表現最好的東方創新混合，目前跌幅也已經超過了20%，業績表現最差的是鑫享價值成長一年持有，目前跌幅已經逼近了30%一線。

從該基金3月31日的十大重倉股年內表現來看，這里面只有光伏龍頭隆基綠能到目前年內微漲，其余的9只股票均出現年內下跌，甚至有兩只重倉股的年內跌幅超過了40%。這里面包括了第三重倉股卓然股份，該股還是基金經理連續第二個季度重倉持有的票。另外，蔣茜連續三個季度重倉的明泰鋁業，該股目前年內跌幅約為25%，基金經理已經連續兩個季度將其作為頭號重倉。

“報告期內，市場整體出現較大幅度調整；從結構上來看，藍籌表現好于成長。報告期內，本基金基于價值成長策略進行選股，在行業上保持相對均衡的配置策略，自下而上配置具備核心競爭力和成長良好的個股?！被鹨患緢罂偨Y時，他也只是寥寥幾句，似乎不夠走心。

另外，今年4月由他掛帥的新基規模僅僅約為3.5億元，從側面也反映出他的知名度有限，在渠道缺乏足夠的吸引力。